[ALERTE D’ACHAT] – Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ)

C’est ce qui arrive généralement lorsqu’un pays resserre son emprise sur une voie navigable par laquelle transitent 20 % de la matière première la plus vitale au monde. Je fais bien sûr référence à l’Iran et au contrôle quasi total qu’il exerce sur le détroit d’Ormuz, une situation qui a fait grimper le prix du pétrole au-delà des 100 dollars le baril et qui menace de provoquer une récession mondiale, une flambée de l’inflation et le pire scénario redouté : la « stagflation ».

Les États-Unis laisseront-ils la situation dégénérer à ce point ? Je ne le pense pas, mais bien sûr, cela ne dépend pas entièrement de nous. Nous pouvons menacer d’intensifier les hostilités, déployer des troupes dans la région (le fils de mon ami, sergent dans la 82e division aéroportée de l’armée américaine, se prépare actuellement à partir en mission) et continuer à détruire des cibles par voie maritime et aérienne. Mais jusqu’à présent, cela n’a pas empêché les Iraniens de fermer le détroit.

L’activité sur les marchés la semaine dernière a fait chuter le S&P 500 à son plus bas niveau depuis août, et la raison n’est pas seulement la guerre en Iran et la fermeture du détroit d’Ormuz. Ces derniers jours ont été particulièrement déconcertants pour les optimistes, car le président Trump n’a pas pu « tweeter » une hausse des marchés grâce à des messages annonçant un cessez-le-feu. Cette absence de réaction haussière semble désormais confirmer les craintes selon lesquelles le président ne peut pas désamorcer unilatéralement la situation, ce qui signifie des prix du pétrole plus élevés pendant plus longtemps et la hausse concomitante des risques de stagflation.

Vient ensuite « l’angoisse liée à l’intelligence artificielle (IA) », qui s’est encore accentuée alors que le secteur technologique affichait une très mauvaise performance (le Nasdaq 100 (QQQ) a reculé de près de 5 % la semaine dernière) après que la société phare OpenAI ait encore revu à la baisse ses plans d’investissement agressifs dans les infrastructures d’IA. C’est négatif pour les marchés car cela renforce encore les craintes que toutes ces dépenses d’investissement promises (qui étaient à l’origine d’une grande partie des gains de 2025) ne se concrétisent pas. Si ce qui a été le secteur le plus important du marché ne peut pas tenir le coup comme par le passé, alors la tendance haussière est en péril.

Alors, que faudra-t-il pour que le marché se redresse ?

Tout d’abord, il faut observer des signes concrets de désescalade dans le conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les publications sur Truth Social évoquant une situation difficile dans le monde réel ne suffiront plus, et les paroles et les menaces n’empêcheront pas de nouvelles baisses du marché. Pour un retour concret à un climat haussier, les marchés ont besoin de voir des signes réels de désescalade de la part des deux parties et des titres spécifiques reflétant des preuves de pourparlers directs entre les États-Unis et l’Iran (ou via un intermédiaire respecté), et/ou des signes crédibles de retenue de la part des deux pays, comme un signe de bonne foi indiquant que les deux parties souhaitent désescalader.

Quant à l’inquiétude liée à l’IA, les marchés souhaitent voir une réaffirmation des investissements dans les technologies d’IA, idéalement de la part des principales entreprises du secteur (OpenAI, Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL), Nvidia (NVDA), etc.).

Les marchés ont besoin que les grandes entreprises d’IA réitèrent leur engagement en faveur du développement d’infrastructures d’IA de plus de 1 000 milliards de dollars et, ce faisant, valident davantage ces gains de marché alimentés par la technologie pour 2025.

Maintenant, le revers de la médaille est le suivant : que faudrait-il pour que les marchés se détériorent ? Malheureusement, nous devons toujours nous poser cette question, car connaître les menaces fait partie de la connaissance des opportunités, y compris ce qu’il faut éviter et ce qu’il faut saisir.

Sur le front de la guerre, la situation s’enfoncera davantage dans le marasme si nous assistons à une escalade significative du conflit, c’est-à-dire à une offensive des troupes terrestres américaines. Cela peut être la bonne chose à faire d’un point de vue militaire, mais d’un point de vue des marchés, ce sera négatif pour les actions. En effet, l’intensification des hostilités continuera à faire grimper les prix du pétrole, qui sont la véritable clé de cette situation.

Quant à l’inquiétude liée au secteur technologique, de nouvelles annonces de la part d’acteurs majeurs tels que les « hyperscalers », indiquant qu’ils vont réduire ou suspendre leurs plans d’investissement dans l’IA, ne feront que peser davantage sur le secteur et alimenter davantage les craintes que le boom des dépenses d’investissement dans l’IA, qui a fait monter en flèche les actions l’année dernière, n’ait été qu’un mirage.

Alors, que faire de notre argent face aux circonstances actuelles ?

Premièrement, nous restons fermes, bien diversifiés et parfaitement informés. Et ces trois caractéristiques sont précisément ce que nous offrons chez l’Investisseur de Légende. Deuxièmement, nous maintenons notre exposition actuelle aux actions, car malgré les ventes observées depuis le début de la guerre, les perspectives des marchés ne sont pas devenues résolument négatives. Enfin, nous nous attachons à maintenir une exposition tactique aux actions et aux fonds qui ont tendance à surperformer dans ces conditions de marché stressantes.

Aujourd’hui, je vous invite à ajouter l’un de ces fonds à votre portefeuille Tactique Alpha. Il s’agit d’un fonds axé sur un indicateur qui distingue les entreprises de véritable qualité des autres : le flux de trésorerie disponible.

Ce fonds est le Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ).

COWZ est un fonds négocié en bourse (ETF) géré activement qui utilise un processus basé sur des règles pour identifier les entreprises présentant le rendement de flux de trésorerie disponible le plus élevé au sein de l’indice Russell 1000 Value. La stratégie recherche des entreprises générant un flux de trésorerie disponible solide par rapport à la valeur d’entreprise, un indicateur qui permet de prendre en compte à la fois la valeur des capitaux propres et la dette. L’indice sélectionne ensuite les 100 meilleures entreprises, à l’exclusion des sociétés financières, et les pondère en fonction de leur flux de trésorerie disponible. Cela permet essentiellement d’identifier les entreprises qui génèrent des liquidités réelles par rapport à ce que le marché demande aux investisseurs de payer pour elles.

La meilleure façon de comprendre le flux de trésorerie disponible est de considérer qu’il représente l’argent restant après qu’une entreprise a financé ses opérations et ses dépenses d’investissement. Il s’agit de la partie des états financiers qui peut être affectée à la réduction de la dette, aux rachats d’actions, aux dividendes, aux acquisitions ou au réinvestissement.

Une étude récente menée par Pacer Advisors, et confirmée par les données de FactSet, a conclu que les filtres basés sur le flux de trésorerie disponible génèrent les rendements les plus élevés avec le moins de périodes de baisses sur 12 mois glissants au cours des 35 dernières années. Avec COWZ, ce facteur joue en votre faveur.

Les principaux secteurs couverts par le COWZ sont la santé, l’énergie, la technologie et les services de communication, tandis que les principales positions comprennent Exxon Mobil (XOM), ConocoPhillips (COP), Chevron Corp (CVX), Verizon Communications (VZ) et Gilead Sciences (GILD). Aucune position ne représente plus de 2,5 % du portefeuille, offrant ainsi aux investisseurs un panier diversifié d’actions négociées à des niveaux fondamentaux attractifs.

Il est essentiel de comprendre ici que le flux de trésorerie disponible permet généralement d’identifier les types d’entreprises capables de rester sur pied lorsque le marché devient plus sélectif. Pacer note que le rendement du flux de trésorerie disponible a historiquement aidé la stratégie à acheter des entreprises à des multiples plus bas tout en capturant une croissance des bénéfices plus rapide que celle des indices de référence. Il est important de noter que l’indice est conçu pour s’adapter rapidement au fil du temps, les positions sous-jacentes étant rééquilibrées et reconstituées chaque trimestre.

Compte tenu des conditions actuelles du marché, je pense que le moment est venu d’adopter une approche tactique avec les entreprises générant du flux de trésorerie disponible. Achetons donc le Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) au cours du marché, avec un stop de protection fixé à 53,00 $.

Mais ce n’est pas tout…

Alors que la guerre en Iran se poursuit, le marché pourrait commencer à se comporter comme à son habitude, c’est-à-dire en faisant abstraction des événements actuels pour se tourner vers l’avenir. Dans le cas présent, le marché envisage un avenir où les tensions belliqueuses appartiennent au passé et où l’on peut revenir à ce qui compte vraiment pour les marchés : la croissance économique et les bénéfices.

Au cours de la semaine dernière, écourtée par les jours fériés, le S&P 500 a réussi à faire ce qu’il n’avait pas réussi à faire depuis de nombreuses semaines, à savoir afficher une performance positive. L’indice de référence du marché américain a enregistré une solide hausse de 3,36 % la semaine dernière, même s’il reste en baisse de 3,6 % depuis le début de l’année.

L’évolution des cours de la semaine dernière marque-t-elle donc un « creux » pour le cycle actuel ? Eh bien, il est impossible de le dire sans le recul infaillible que procure l’histoire ; cependant, je pense que nous sommes bien plus proches de la fin de cette vague de ventes provoquée par la guerre que nous ne l’avons été à aucun moment depuis que les bombes ont commencé à tomber le 28 février.

La clé pour éliminer définitivement l’influence de la guerre sur les marchés réside dans la situation du détroit d’Ormuz.

Si le transit des pétroliers peut reprendre sans encombre dans le détroit, alors l’économie mondiale pourra commencer à revenir à la normale, les prix du pétrole baisseront, les craintes de récession mondiale s’apaiseront et les craintes de stagflation s’atténueront. Au cours du week-end, le président Trump a lancé un nouvel ultimatum sur Truth Social concernant l’ouverture du détroit d’Ormuz, un ultimatum ponctué de menaces de faire sauter des infrastructures civiles, de jurons et de l’expression islamique « Louange à Allah ».

Bien que je comprenne le sentiment qui sous-tend ces propos, je ne suis pas sûr de l’utilité d’une rhétorique présidentielle sans précédent de ce type pour atteindre notre objectif de retour à la normale dans le détroit d’Ormuz. Au moment où j’écris ces lignes, les messages émanant tant des responsables américains que des dirigeants iraniens concernant l’état d’avancement des efforts de cessez-le-feu sont contradictoires ; la situation reste donc très instable et extrêmement périlleuse, non seulement pour les marchés, mais aussi pour le sort du monde entier.

Pourtant, les actions ont bien progressé la semaine dernière, et elles sont à nouveau en hausse aujourd’hui. À mon sens, plusieurs raisons expliquent cette situation (un grand merci à mes amis de Sevens Report Research pour certaines des analyses suivantes).

La première raison, et la plus importante, pour laquelle les actions tiennent bon est que le marché continue de penser que la guerre entre les États-Unis et l’Iran sera de courte durée (du moins en ce qui concerne son impact sur les prix du pétrole). Et malgré les discours mentionnés plus haut, les marchés continuent de penser que le conflit, du moins en ce qui concerne son impact sur les prix du pétrole, sera limité. On en a la preuve, puisque ces derniers jours, l’Iran a conclu des accords avec Oman et l’Irak pour assurer la sécurité des livraisons de pétrole via le détroit d’Ormuz.

Rappelons-le, le marché ne « se soucie » du conflit qu’en raison de son impact sur les prix du pétrole. Si les expéditions de pétrole via le détroit reviennent à un niveau proche de la normale (elles sont actuellement à environ 20 % de leur niveau habituel, mais à leur plus haut niveau depuis le début de la guerre), alors le conflit ne restera pas un frein majeur pour les marchés. En revanche, si le marché commence à penser que la perturbation des prix du pétrole durera des mois, voire des trimestres, les perspectives pour les marchés deviendront alors beaucoup plus négatives.

La deuxième raison pour laquelle les actions se maintiennent à ce niveau est la solide croissance économique. L’économie américaine s’est montrée historiquement résiliente ces dernières années (par exemple face à la Covid, à la flambée de l’inflation et des taux d’intérêt) et elle l’est à nouveau, ce qui soutient les actions. L’excellent rapport sur l’emploi de mars publié vendredi illustre parfaitement cette croissance résiliente. Tant que la croissance économique restera fermement positive, la « marée » pour tous les marchés continuera de monter lentement, ce qui constitue un soutien puissant pour les haussiers.

La troisième raison qui soutient les actions à ce niveau est une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne. La saison des résultats s’ouvre cette semaine et s’intensifie considérablement au cours des prochaines semaines. En tant que facteur fondamental, la croissance des bénéfices reste un élément d’une importance cruciale pour ce marché résilient. Les estimations de bénéfices pour le S&P 500 restent supérieures à 300 dollars par action (certaines atteignent même 310 ou 315 dollars), ce qui constitue un soutien essentiel, mais souvent négligé, pour les actions.

Cette saison des résultats est donc extrêmement importante, car si les entreprises parviennent à afficher une croissance significative de leurs bénéfices, et surtout si elles réitèrent (voire revoient à la hausse) leurs prévisions, cela permettra de faire reculer les inquiétudes macroéconomiques suscitées par la guerre et les prix élevés du pétrole. Bien sûr, nous suivrons de près les résultats de ce trimestre pour voir si les entreprises peuvent apporter les éléments positifs dont ce marché a besoin pour progresser malgré le climat belliqueux.